美国家居电器零售商Home Depot欲收购XPO物流公司

不久前，美国媒体爆出，美国第二大家居电器零售商Home Depot有意收购北美最大的“最后一英里”重货递送企业、北美第二大的零担运输企业XPO，以防范亚马逊可能对XPO的收购。尽管上述两家零售企业至今仍未对收购XPO的传闻给予正面回应，但市场分析师认为，随着电商大件和重货商品销量的增加，零售商对“最后一英里”重货递送服务的争夺更加白热化，能符合此类需求的物流企业也变得炙手可热。

　　竞争愈演愈烈

　　最终成交价或将远超估值

　　在Home Depot收购XPO的消息传出之前，早有知情人士透露，亚马逊已向XPO抛出“橄榄枝”。随着近年来对机场枢纽、车队、仓储等自建物流体系的扩容，亚马逊对供应链的控制力越来越强。Home Depot等大型零售商则积极应对，以免未来受制于亚马逊的物流影响力。因此，Home Depot收购XPO的传闻并不一定是毫无根据的。

　　XPO是全球最大的货运和仓储物流公司之一，在“最后一英里”和到户递送服务方面实力强劲，是亚马逊和Home Depot等大型零售商的重要物流合作企业。“在电商大件和重货销量越来越多的当下，联邦快递和联合包裹对重货‘最后一英里’的热情并不高，这给XPO带来了巨大商机。近年来，XPO在该领域的业务和收入均有大幅增长。”布劳顿资本公司合伙人唐纳德?布劳顿说。

　　XPO主营两项业务，即运输和物流。运输服务包括货运代理、“最后一英里”、零担运输、整车运输和全球代理服务。物流服务则包括工程和定制解决方案，增值仓储分拣、冷链解决方案和其他库存服务。当联合包裹和联邦快递不能为亚马逊提供“最后一英里”大件递送服务的时候，XPO总是起到“及时雨”的作用。亚马逊公布的2018年下半年旺季三大跨境商品品类中就包括家居家具，大件重货物流市场的重要性可见一斑。

　　Home Depot想要收购XPO也非易事，需要真金白银。摩根士丹利分析师曾表示，XPO的售价不会低于每股145美元，XPO的最高估值可能会达到172亿美元。不过，分析认为，Home Depot有实力吞下XPO。去年，Home Depot曾公开表示，未来3年将在全渠道零售方面投入111亿美元，其中就包括扩大递送服务，如增加同日达和限时达业务等。而且，Home Depot还建了一个可以在两日内送达美国95%本土范围的分拨中心，不过，家居电器递送则是独立于该网络的业务。因此，Home Depot收购XPO或许意在补齐大件重货物流短板。

　　“如收购成功，最终的成交价或许要高于172亿美元。”TMFCop股票分析师里奇?杜普雷则认为，随着XPO被收购传闻的扩散，收购价格也可能会水涨船高，亚马逊、沃尔玛、联邦快递和联合包裹都有可能对XPO争相出价。

　　“领域意识”泛滥

　　整车货运企业成最佳替代者

　　时至今日，XPO的收购事宜仍悬而未决、没有定论，可见这是一块难啃的骨头。

　　货运资讯机构FreightWaves的首席执行官克雷格?富勒认为，如果亚马逊或Home Depot将XPO收入囊中，其他零售商和潜在供应商出于“领域意识”很可能不再与XPO合作。Home Depot的商业合作伙伴都了解，Home Depot并不乐见他们与其头号竞争对手Lowe’s的合作。同样，沃尔玛也并不避讳对其供应商选择亚马逊云计算服务的厌恶之情。可见，物流企业对于零售商的“站队”选择非常谨慎。

　　零售业是货运企业业务的重要来源之一，在美国约占21%的比重。

　　对于XPO来说，零售货运业务占收入的29%。“如果任何一家零售企业收购了XPO，其零售货运业务或将大幅缩水。这对于XPO的零担货运网络都是致命性打击。显然，对于XPO来说，被收购并不是一件划算的买卖。”富勒如是说。此外，对于在全美有庞大且先进的仓储网络和分拨中心的亚马逊来说，吞并XPO将花费大量的时间和精力来整合设施和操作相对落后的零担物流终端网络。

　　有分析指出，财务500强企业、北美标准化多式联运运输公司J.B.Hunt也许是零售商们更为合适的收购目标。J.B.Hunt在全球拥有挂车和集装箱近11.5万，司机1.6万余人，多式联运业务为该公司贡献了超过一半的收入。J.B.Hunt还提供合同物流管理等第三方物流服务以及“最后一英里”大件重货递送上门及安装服务。富勒认为，如果零售商收购J.B.Hunt这样的干线整车集装箱运输企业，其业务不会受到像零担运输企业被其他零售商弃选的尴尬境遇。

来源网络：MYEX 整理